数控加工个股点金：日发数码（002半岛电竞520）中高端数控机床生产巨头

　　公司专业生产数控机床，主要产品包括数控车床、数控磨床、立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心、和数控落地镗洗加工中心6大系列共180多种规格产品。公司产品数控化率100%，行业排名第一，产品市场定位为中高端普及型数控机床及加工中心，产品精度和技术水平国内领先，综合毛利率超过35%，加工中心产量全国排名前10，其中数控轮毂车床市场占有率全国第一，已有600多台数控轮毂车床在客户中使用，且在曲轴、压缩机等行业也保持较高占有率。

　　公司产品无故障运行时间达到1000小时数控加工，远高于国内同行，与韩国、台湾产品相当，在客户中建立良好口碑，同类产品定价高于国内竞争对手5%-10%。未来公司将进一步提高产品可靠性，将无故障运行时间提升至1200小时左右。机床行业受下游需求拉动影响较大，下业每年固定资产投资中，约60%用于购买机床。“十二五”期间机床行业下游航天工业、汽车、高铁、工程机械等行业投资增速、产业结构调整，对中高端数控机床需求不断提升。根据预测，到2020年低中高档数控机床之比将达到20：60：20，中高档数控机床年需求量在12万台，具有广阔的市场空间。公司是专业生产中高端数控机床的厂商，具有较大的发展空间。

　　由于产能受限，公司2010年增长速度低于行业增速。募投项目新增1.8倍的产能，将实现成熟产品的产能扩充。通过前期自有资金投入建设，公司目前已形成一定的产能，估计2011年上半年开始产能将逐渐释放。募投项目全部达产后，公司年新增销售收入和净利润分别为4亿元和5,461万元半岛电竞，公司的盈利能力和净资产收益率将大大提高。

　　盈利预测及投资评级。根据公司一季度业绩公告及上半年业绩预告，我们适当上调对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为1.13元半岛电竞、1.38和1.79元。以目前收盘价元计算，对应的动态PE分别是34倍、29倍和23倍。我们看好公司中高档数控机床的发展前景，以及产能释放后业绩的高速增长，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。半岛电竞半岛电竞半岛电竞半岛电竞